我要配资网:配资网站免费-权威专家详解流动性工具：分四个层次 立体化工具体系已较为完整

　　临近年末，央行用多重政策护航年末流动性 ，市场对于央行流动性工具体系也较为关注。今日
，权威专家对财联社记者详解央行流动性工具体系 。在其看来，人民银行正通过各种工具的配合使用 ，有效应对财政税收、政府债券发行等短期波动
。

　　“货币市场运行整体平稳，短端货币市场利率围绕政策利率中枢小幅波动
，目前看，银行体系流动性是保持充裕的。 ”上述专家表示 ，近期我国在工具创新上力度比较大
，比如将国债买卖纳入货币政策工具箱，创设两项支持资本市场的货币政策工具等 ，这些都将进一步提升我国流动性管理的效果 。

　　在权威专家看来
，各国央行都在运用多种工具开展流动性管理，体现货币政策的实施效果 ，虽然在数量 、名称上有些差异
，但在功能分类上总体是一致的，大体可分为四个层次：

　　一是日内的流动性支持 ，通常是免费提供
，主要解决金融机构日内的临时性资金需求，确保支付系统的平稳运行 ，期限为日内或隔夜。

　　二是日常的流动性供给，主要是通过常规的公开市场操作调控短期利率
，比如正/逆回购等，一般以接近政策利率的水平定价 ，期限为隔夜或一周左右
。

　　三是临时的流动性供给
，用于应对流动性紧张
、挤兑等突发情况，定价一般是高于市场利率水平的“惩罚性利率
” ，以防范银行机构的道德风险
，期限为数周到数月。

　　四是结构性的流动性供给，主要是满足特殊时期或政策激励的中长期资金需求 ，期限往往数月至一年以上
，定价大多贴近市场长端利率 。

　　“我国流动性工具体系与欧美主流框架事实上是一致的
。”上述专家解释称，一方面 ，工具的种类可与国际主流的四大分类相对应。比如“自动质押融资 ”为支付系统日内资金错配提供支持
，逆回购、中期借贷便利（MLF） 、国债买卖等保障日常的流动性供给，常备借贷便利（SLF）可向有需要的银行提供临时的流动性支持 ，各类再贷款对应结构性的流动性供给 。“总体看，我国流动性工具体系已较为完整
，基本覆盖了国际通行的流动性工具范围
。”

　　另一方面，工具的管理逻辑也与国际主流做法一致。比如 ，在对手方选择上
，主要以银行类金融机构为主 。在抵押品管理方面，以国债、政策性金融债等高流动性
、低风险资产为主
。在定价方面 ，常备借贷便利（SLF）利率稍高于政策利率
，既考虑了市场需求，也注意防范对央行资金形成过度依赖。

　　权威专家认为 ，这些工具相互配合、各有侧重
，形成了立体化的工具体系，有效营造适宜的流动性环境 。

（文章来源：财联社）