丹东股票配资:股票配资在线公司-圆桌论坛：智领未来——新资管生态的价值共生

　　12月5日
，“科创引领新经济数智驱动新发展——中国资产管理论坛暨2025东方财富风云际会”在贵阳隆重举行。

　　在交通银行业务总监涂宏的主持下，信银理财副总裁孙建 ，光大理财党委委员、副总经理李永锋
，工银瑞信基金总经理杨帆，兴证全球基金总经理陈锦泉 ，上银基金董事兼总经理尉迟平和创金合信基金总经理苏彦祝就“智领未来——新资管生态的价值共生 ”为主题展开了圆桌讨论 。

（图为参与圆桌论坛的嘉宾）

　　以下为圆桌论坛纪要：

　　涂宏：各位领导
，各位来宾，下午好！我们这个圆桌论坛现场共有六位嘉宾 ，接下来每人将回答两个问题
，第一轮为通用问题，第二轮为个性化问题
。首先是第一个通用问题：2025年是数字化重塑资管行业的关键一年 ，国家也先后出台了人工智能+和金融数字化智能化转型相关意见通知
，资管行业面临新挑战。想请各位嘉宾结合此前七位发言嘉宾的观点，谈谈在行业高质量发展背景下 ，未来3-5年资管生态将呈现哪些关键趋势，机构又该如何发挥比较优势实现生态共生 、长期共赢？先请信银理财孙总发言 。

　　孙建：谢谢涂总
，我认为理财业务兼具人民性与政治性双重职能，既要满足客户稳健理财需求 ，也要支持实体经济
、助力投资发展
，未来行业必然要向科技领域要收益、要成长，我主要谈两点理解：

　　资产端深度发掘是核心竞争力借助数字化手段 ，结合中信体系的庞大网络
，才能为客户创造超额收益
。以往我们依托标准化债权类资产为客户提供稳定收益，自2020年7月信银理财成立后 ，便加大了股权直投业务推进力度
，目前已发行14亿私募理财产品，重点支持专精特新企业投资。我们对企业客户的经营 ，是覆盖其初创期 、成长期
、成熟期、转型期的全生命周期陪伴与投资
，这也对我们的估值体系提出了新挑战 。我们不能简单套用外部机构估值，必须依托数字化手段 ，针对企业不同阶段 、不同融资工具的风险与收益特征，建立专属估值体系
，这与传统标准化债券的现金流估值模型有明显区别
。未来我们会依托总行
、分行及自身打造的大模型体系，精准把握科创成长企业的真实价值。

　　第二 ，数字化助力客户与产品适配性极致匹配 。数字化不是单纯为客户提供零回撤的稳健产品表象
，而是要通过大数据实现客户与产品的精准适配
。过去行业出现的部分投诉，根源在于适当性管理存在偏差 ，借助客户画像、行为分析等数字化手段
，既能找到客户共性需求，也能引导客户在风险偏好范围内配置高波动 、高收益类资产 ，实现收益与风险的合理匹配。

　　涂宏：好
，谢谢孙总，下面有请光大理财李总 。

　　李永锋：感谢东方财富提供这样的交流机会.我认为未来财富管理需求总量会继续保持较快增长 ，财富管理的重要性愈发凸显。过去五六年
，资管行业尤其是银行理财公司表现亮眼，理财行业总体上坚持“绝对收益策略
”定位 ，行业为理财客户创造了大约6.5万亿左右的收益，实实在在地增加了居民的财产性收入
，这是理财行业受到各方关注的核心原因
。

　　未来资管大生态的核心趋势是各类机构坚持以客户为中心，深度合作与协同 ，实现共赢。商业银行
、理财公司、公募基金 、券商资管、保险资管
、信托等各类机构资源禀赋有所不同
，只要深耕自身能力圈并加强合作，就能各自在财富管理大生态中处于关键节点 。以理财公司和公募基金为例 ，双方合作远大于竞争
，且互为客户互为伙伴：理财公司可投资公募发行的二级债基、ETF 、REITs
、QDII等工具型产品，结合理财客户诉求设计并提供综合财富管理解决方案；公募基金则可发挥权益投研等优势 ，成为理财公司产品组合中的核心“供应商”
。理财公司某种意义上可以成为“产品总设计 ”和“系统集成商
”
，根据理财客户的风险预算，设计并发行符合客户风险收益偏好的理财产品 ，公募基金则如同“发动机提供商”
，双方打造为上下游密切协作的网状融合关系，最终共同服务好客户的财富管理需求。

　　涂宏：感谢李总的精彩发言 ，下面有请工银瑞信杨总 。

　　杨帆：好的，谢谢这个东方财富给我们这个机会
，也感谢这个涂总监这个问题
。我认为未来资管机构实现生态共生、长期共赢，可从四个方向发力：一是坚守以客户为中心 ，落实证监会公募基金高质量改革行动方案要求
，强化长期考核 、基准重视
、风格漂移控制，核心是提升投资者获得感与盈利占比 ，这是公募践行以客户为中心的关键抓手。二是构建与财富管理机构的长期合作生态
，东方财富等平台的客户洞察、投顾服务工具，不仅可服务个人客户 ，也能赋能机构客户
，公募需加强与优质财富管理机构的长期绑定，共同完善服务生态 。三是强化科技与数字化能力 ，紧跟行业数字化 、AI技术发展趋势
，提升自身科技实力，既要理解新质生产力 ，也要成为行业新生产力的重要组成部分
。四是深化跨机构协同合作。目前理财子
、保险资管、公募基金管理规模均超30万亿，整体市场超100万亿
，足够容纳各类机构发展，竞争并非核心矛盾 。公募可发挥投研与产品化优势 ，成为理财子产品组合的重要部分
，最终共同提升行业服务客户的整体能力
。

　　涂宏：好，谢谢杨总 ，下面请兴证全球基金陈总。

　　陈锦泉：感谢东方财富的邀请
，关于未来如何实现生态共生 、长期共赢 。我们认为需要在公募基金行业高质量发展的监管导向下，行业改革围绕维护持有人利益
、提升获得感展开 ，创新是核心驱动力
，且必须以客户价值为根本出发点。未来资管生态将呈现三大趋势：一是投研体系化转型，投研将向标准化、流程化 、可复制、可迭代的体系进化 ，保障投资能力的持续稳定可靠
。二是资产配置多元化
，低利率与权益市场高波动环境下，单一资产策略风险加大 ，需构建多资产
、多策略、多地域的投资组合，增强投资韧性。三是服务模式从产品中心转向客户中心
，财富管理正从单纯销售产品转向提供综合解决方案，公募基金的核心定位是优质策略与阿尔法收益的提供者 ，需持续强化投研能力
，为生态提供专业投资服务 。兴证全球基金将聚焦工具化产品布局 、打磨平台化投研体系
、深化投顾服务与投资者陪伴，力争成为生态中的长期价值共创者
。

　　涂宏：好 ，谢谢陈总
，下面请上银基金尉迟总。

　　尉迟平：谢谢涂总监，首先还是要感谢东方财富搭建了这样一个平台 ，一年一度的风云际会真是越办越好 。回到这个问题
，我认为在“科创 ”与“数智
”的大主题下，大资管生态中会孕育诸多特色化小众生态 ，所谓小众生态
，我觉得有几个点：一是坚守自身特色与能力圈，需依托自身资源禀赋打造差异化优势 ，避免在同质化竞争中迷失方向
。二是打破认知边界，构建多元小生态。健康的小众生态需要多元参与者
，要团结各类合作力量，纳入更多可能性 ，营造专属生态 。三是聚焦多资产多策略投资
。微观投资层面
，多资产、多策略组合更契合小生态的发展需求。

　　涂宏：好，谢谢尉迟总 ，前面五位嘉宾
，三位来自上海，两位来自北京 ，最后苏总您是来自深圳的
，所以请您就第一个问题发表一下你们深圳的观点 。

　　苏彦祝：谢谢涂总监，也感谢东方财富搭建的这个平台
。我认为证监会公募基金高质量改革的核心是提升持有人盈利体验 ，过去行业存在“基金赚钱 、基民不赚钱”的痛点
，尤其在权益类产品中，过度强调排名而忽视了持有人的波动体验 ，而波动过大是影响基民盈利的关键因素。创金合信正从产品线布局发力，在固收
、稳健固收+、权益绝对收益 、长期均衡收益及多资产多策略领域打造精品
，力求兼顾盈利与波动双重体验 。对于资管生态，我认同光大理财李总的观点。过去因股市熊市等因素 ，理财净值化转型未完全落地
，未来理财公司会向多资产多策略方向发展，类似“火车头 ”整合产业链优质资源 ，公募基金则聚焦优质工具与解决方案供给
，二者形成产业链配套关系
。同时理财可能会向略高波动方向延伸，公募则会适当降低产品波动 ，整体生态的互补定位将愈发明显。

　　涂宏：好
，谢谢苏总 。这样，我们第一轮的问题回答完了 ，第二轮呢
，我们给每个嘉宾5分钟左右的时间
。首先有请信银理财副总裁孙建先生。做好科技金融是五篇大文章中的重要部分，作为中信银行旗下重要的资产管理平台 ，信银理财持续积极推动科技与金融的“双向赋能
” 。您认为理财子公司可以从哪些具体方向入手，为“硬科技”企业提供投融资支持
，切实助力科技金融发展？

　　孙建：信银理财在助力科技金融
、服务硬科技企业融资方面，早于公司成立前的资管中心转型阶段便已启动布局 ，且依托中信集团的协同优势形成了体系化服务能力
，具体可概括为以下几方面：一是投资工具先行
。公司成立之初就已开展股权直投、股权基金等业务，以此协同中信银行推进产业转型 ，同时联动集团内公募 、私募等子公司
，构建起跨机构的业务协同基础。二是集团层面搭建双委员会机制 。首先依托集团金控旗下的投行委员会，整合内部不同金融机构优势 ，形成覆盖标准化债券
、科创债、转债及私募股权基金的多元化融资工具体系
，为科创企业提供全品类融资支持
。其次通过集团推动的股权投资委员会，聚焦半导体 、新能源、机器人等领域开展联合投资 ，为企业提供从债权到股权再到资本市场的全链条服务
，例如其pre-A轮投资的某机器人企业，后续通过集团体系完成全周期融资并获评专精特新企业。三是财富端专项产品发力 。一方面通过集团金控体系下的理财专委会（信银理财为秘书处）发行私募产品 ，满足科创企业初创期资金需求；另一方面推出“蔚蓝智享 ”系列产品，投向科创债
、科技企业及科创领域公募基金（含委外合作）
，该系列规模已达16亿，形成了中信特色科创服务模式
。四是数字化赋能资产挖掘。计划在2000亿非标资产中加大数字化研发投入 ，深化与客户的经营绑定
，同时向行业伙伴输出资产端资源，实现科创领域的共赢共享 。

　　涂宏：好 ，接下来请教光大理财李总
，光大理财依托光大集团综合金融平台优势，在风险控制、客户服务和资产多样化方面都具有突出优势。请问李总 ，你认为理财子公司如何利用这些天然禀赋转化为独特的产品力乃至核心竞争力
，实现理财公司的差异化发展？

　　李永锋：光大理财在上级和社会各界的支持下，今年在综合服务能力提升 、“固收+”产品转型等多方面表现亮眼
。核心竞争力的提升离不开“好产品+好服务+好陪伴
”的三位一体模式：第一是持续打磨“好产品”。发挥理财公司多资产
、多策略、多工具等优势 ，包括遴选公募基金等机构的优质产品进行组合
，满足客户的需求 。核心投研能力本身也包括对市场上各类优质产品的遴选能力，并不一定要“包揽所有环节 ” ，关键是以客户为中心，满足客户的需求
。第二是为渠道赋能“好服务
”。通过专业化 、系统化的培训和服务
，重点赋能商业银行等销售渠道，提升一线理财经理的专业能力 ，包括理财经理的资产配置能力和客户服务能力 。第三是共同为客户提供“好陪伴”
。理财公司与销售渠道密切协同
，共同为理财客户提供既有深度又有温度的全周期陪伴，提升客户投资全旅程中的“安全感 ”和“舒适感
” ，提升投资体验
，同时服务好实体经济与科技创新，最终助力我国经济社会的高质量发展。

　　涂宏：谢谢李总 ，我们接下来请工银瑞信总经理杨帆先生分享 。AI技术正深刻改变资管行业
，作为银行系基金公司的代表，工银瑞信基金在数智化投研方面有哪些具体的实践和经验？杨总您理想中的“人机协同”投研模式是怎样的？在这种模式下 ，人在投资决策中的最终责任要如何展现？

　　杨帆：AI技术已成为影响机构发展的核心因素
，工银瑞信的数字化投研实践主要有三个方向：一是借力集团科技资源
。依托工行集团的大规模科技投入与复杂数据处理能力，为公司数字化转型提供底层支撑。二是坚持“自上而下+自下而上 ”结合 。公司层面明确数字化发展路径并全力推动 ，同时鼓励各部门自下而上探索AI应用场景，推动科技与业务“煲汤式
”融合
，从日常沟通中挖掘需求
、转化成果
。三是自研与外脑结合。既自主开发特色化AI工具，也积极借助行业专业服务机构的能力 ，同时警惕“模型趋同导致决策同质化”的风险 。理想的人机协同模式中
，AI是高效的信息分析与辅助工具，但对人的要求会更高——投资人员需具备判断、筛选AI输出结果的能力 ，这是机构核心竞争力的关键。关于责任界定
，需把握三点：一是明确AI能力边界，不超范围使用；二是建立内部流程与核验机制 ，保障结果合理性；三是建立容错机制
，以开放心态推动AI工具迭代成长
。

　　涂宏：好，接下来请教兴证全球总经理陈锦泉先生。我们知道 ，兴证全球基金始终秉持“持有人利益至上 ”原则
，以长期投资 、价值投资为核心理念 。在2025年，资管行业面临着客户需求多元化
、市场竞争白热化、技术迭代高速化的多重考验
。这对资管机构的产品 、服务等多维度都提出了更高要求。创新是公募行业高质量发展的驱动力 ，您认为，公募基金将如何发力
，来更好满足投资者更加深度化
、多元化、个性化的资产管理 、财富管理需求？

　　陈锦泉：兴证全球基金主要从三个维度探索创新：一是投研体系迭代升级 。通过组建专业研究小组、跨组协作
、老带新人才梯队建设及长周期考核，实现投研体系化、流程化 ，提升投研深度与转化效率
，打造高质量投研团队，筑牢核心竞争力
。二是产品布局拓展能力圈。除持续打造穿越周期的精品产品外 ，近年积极布局主动权益 、固定收益主动管理类产品
，同时新增固收+
、指数增强、多元资产策略 、ETF等产品线，通过清晰定位承接多样理财需求 ，为资产配置提供更多选择 。三是服务体系持续升级
。一方面通过投顾服务匹配客户真实需求
，解决基金投资“最后一公里
”难题；另一方面深化投资者教育与陪伴，将专业投资转化为可感知的服务体验 ，提升持有人获得感。

　　涂宏：感谢陈总
，接下来有请上银基金董事兼总经理尉迟平女士分享 。科技赋能是资管行业高质量发展的重要驱动力，上银基金此前在数智化转型上已有不少成果
。未来在推动科技与投研
、产品、客户服务等核心业务深度融合 ，助力公司更好服务国家战略和投资者需求上，您认为有哪些关键的发力点和发展思路?

　　尉迟平：相较于行业内其他同业的数字化探索
，我们的实践还处于比较初级的阶段，整体探索进度和自身业务发展阶段直接相关 ，很多方面还需要向各位同业学习
，比如国泰基金在数字化领域的实践就有不少值得我们借鉴的地方。我们可以分享一下在运营一体化建设方面的经验，希望能给和我们处于相似发展阶段的公司提供一些参考 。

　　当初我们启动运营一体化相关工作 ，并非为了搭建一体化系统而推进
，核心是为了解决人员数量与业务发展不匹配的效率问题，是从业务实际痛点出发寻找解决方案 ，最终确定系统开发是最直接高效的途径。在这个过程中
，我们有两大核心收获：一是必须坚持业务主导 、科技支撑的原则，所有开发都要体现实用性
、实体性和实效性 ，只有这样才能提升落地成功率
，让系统真正发挥价值；二是采用小步快跑、微创新的开发模式，快速响应业务需求 、孵化业务场景 ，让业务端先试错再优化，以此不断迭代系统的参数和模型
，最终把零散的功能整合起来，形成了现在的运营一体化体系
。

　　基于低利率环境下的投研策略和交易投资需求 ，今年我们开启了“数据-技术-业务-管理”四维一体的固收投研平台的开发和升级工作。具体落地时我们采取了两条路线：第一条是对现有基础性的宏观
、利率研究模型进行系统化开发
，通过自动化捕捉债券市场的另类数据，再用系统验证模型结果并持续优化 ，以此释放部分研究劳动力；第二条是上线了一些轻量化策略
，目前还处在初期模拟阶段 。目前行业内在通用模型的应用上已有较深介入，但在垂直领域 ，各家基金公司都还处于探索阶段
。我们也希望在这一领域能跟上行业节奏
，后续能产出更深入的研究成果。

　　涂宏：谢谢尉迟总 。最后，我们想请教创金合信总经理苏总 ，苏总在资管行业实践中
，科技赋能公司运营过程中，特别是在深圳这一国家重要的科技创新策源地之一 ，您认为全链条数字化转型对公司的核心改变是什么？未来在数字化建设中，创金合信是否会更侧重于某一个环节的重点深化突破
，还是追求全链条齐头并进的协同推进？

　　苏彦祝：全链条数字化转型的核心改变体现在三方面：一是全面提升运营效率，解决信息爆炸下的研究信息获取难题 ，同时支撑客户服务体系；二是加快创新速度
，为产品与服务创新提供技术底座；三是实现全面风险管理，应对复杂的环境与市场风险
。创金合信很早就重视科技投入 ，2015年起持续加大研发力度
，目前科技团队超200人，不同阶段有明确的数字化重点：2015-2017年聚焦中台运营、固收交易 、风控与客户服务；2018-2023年发力债券信用研究、组合管理与产品质量管控；2024年起重点投入权益投研领域。未来公司将以全链条协同为基础 ，重点向智能化方向升级
，去年已成立公司级AI智能实验室，核心是“由易及难
、点状应用 ”：定量投资模型鼓励智能化 ，基本面定性研究则禁止用AI写报告或决策
，仅可用于信息检索，同时在客户服务、智能交易等领域推进点状落地 。

　　涂宏：刚才六位嘉宾在前七位主题演讲嘉宾意见的基础上 ，重点就创新和数字主题，在资管行业未来的应用 、新的发展机遇和挑战趋势发表了精彩观点
。资管行业今年开场提到的数字化是一个重大转折标志
，今天在座同行都很清楚，今年一个特别重要的点是 ，我们原来的理财产品
，即银行母行的预期收益型理财产品，今年必须关闭 ，要把老百姓原来购买银行母行发的理财产品
，今年年底之前全部结清，相应工作很多 ，这代表原来刚兑的预期收益型资管阶段彻底告别过去
，新的净值型资管按新逻辑从明年开始，就没有过去的政策性预期收益型产品了。

　　所以 ，刚才董事长讲话中提到
，我们的理财资管已从资金搬运工演变成价值发现者 。刚才浦银研究的薛宏立总提到宏观经济范式出现巨大转变，这表明资管行业未来处于较大转折时期
。未来一方面发展空间很大：我们资管行业 ，今天银行理财子和公募基金大概都是30万亿水平，但银行表内资产规模我没看最新数字
，去年年底大概是450多万亿，跟银行表内相比 ，我们资管行业差距还很大。我在纽约交通银行纽约分行工作七年
，那时美国银行资产负债表大概占全社会资管规模的三分之一，顶多二分之一 ，若以此对标
，即便银行规模不变，我们资管行业也有1000万亿的发展空间 。另一方面挑战也很多 ，我们目前新的规则
，像净值化已经建立，但资管行业赖以生存的法治环境 ，特别是金融市场基础设施建设
，如股权市场
、公募市场、衍生品市场，以及金融市场的可预期性 ，这些方面还有很多工作要做。

　　今天在贵州，我们业内这样大范围的交流其实已经不多见
，我觉得我们能坚持这么长时间，希望不断把它办得越来越好 ，让大家能利用这个平台
，就资管业务的未来 、游戏规则及未来发展充分交流，碰撞出火花 ，促进中国资产管理业务的健康发展和高质量发展
。

　　今天我们论坛到此结束
，谢谢。